国金证券：给予振华风光买入评级

　　国金证券股份有限公司杨晨,温晓近期对振华风光进行研究并发布了研究报告《业绩阶段承压，新品拓展市场份额》，本报告对振华风光给出买入评级，当前股价为58.68元。

　　振华风光(688439)

　　事件

　　2024年10月29日，公司发布2024年三季度报告。公司24Q1-Q3营业收入7.92亿(同比-18.7%)，实现归母净利润2.48亿(同比-37.4%)。其中24Q3营业收入1.82亿(同比-44.5%，环比-30.6%)，实现归母净利润0.17亿(同比-87.8%，环比-81.3%)。公司24Q3营收及利润阶段承压。

　　点评

　　市场整体需求下降，产品价格承压。由于受市场整体需求下降，客户去库存行为的影响，产品价格承压，公司24Q3实现归母净利润0.17亿(同比-87.8%，环比-81.3%)。公司业绩承压，为拓展市场份额，公司推出多款新品。

　　毛利率同比下滑，或因价格承压所致。24Q1-Q3毛利率67.3%(同比-4.1pct)，归母净利率31.4%(同比-9.3pct)；24Q3毛利率67.0%(同比-3.9pct，环比+5.0pct)，归母净利率9.4%(同比-33.3pct，环比-25.5pct)。24Q3公司毛利率同比下滑，主要因产品价格承压所致。

　　在建工程提升，产能布局长期发展。截至24Q3，公司固定资产3.35亿元，较去年年末+46.88%；在建工程1.76亿元，较去年年末+993.49%；报告期内募投项目稳步推进，产能布局支撑公司长期发展。

　　盈利预测、估值与评级

　　预计公司2024-2026年实现归母净利润3.79亿/4.56亿/5.52亿元，同比-38%/+20%/+21%，对应PE为34/28/23倍。公司作为军用模拟芯片龙头，持续拓展新品类并打造平台型高端芯片供应商，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　研发进度不及预期风险；税收政策变动风险；下游需求及产品销售价格波动风险。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券杨晨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为74.97%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.21亿，根据现价换算的预测PE为22.52。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级4家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为63.75。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。